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针对早期创业项目投资更要遵循价值投资规律投机或博傻凶多吉少

发布时间:2019-09-11 11:33:29 已有: 人阅读

  近来有人问我这样一个问题,说针对早期“创业创新”项目投资的这种商业行为到底是在做一件价值投资的商业行为呢?还是在做投机甚至是的商业行为?老实说这样突然一问的确有点懵,可是仔细想想也确实不好准确的回答,这其中的界限还真的很模糊,站在从事早期创业投资的角度来看,要说是在做价值投资吧,可从整体客观创投市场的情形来观察,的确投资的失败概率很高,属于数理统计学上界定的小概率投资成功的事件,并不符合价值投资要遵循的大概率趋势的投资原则,这与投机甚至的性质几乎没有什么不同。但是从具体的单个早期创业项目的投资决策所应该遵循的投资策略来看,相信多数投资人却仍然还是在遵循着价值投资的决策理念和原则的,与那些针对A轮融资之后的项目投资行为相比,最大的不同是多了一个投资人要与早期创业项目的创始人和创业团队一起共同参与的一个“价值创造”的行为过程,从这个意义上来说还是在得出属于大概率成功事件的结论后才决策投资的,自然应该属于价值投资的商业行为

  在过去大量的实践中,我发现了这样一种较为普遍的现象,那就是很多投资人在针对早期创业项目进行投资决策时,从项目创始人的“创意和商业计划书”所体现出来的商业和技术逻辑分析,的确可以得出项目与当下所处于的行业市场环境相契合,从价值发现的角度的确是个良好的机会和可以得出未来的市场趋势以及愿景都较为乐观的结论,但是在实际投资之后,在这些早期项目完成其市场资源有效配置,形成有效资产自我孵化的“价值创造”过程中会出现很多无法预见可控的不确定性因素而导致最终投资失败的情形。也就是说现阶段从事早期创业项目的投资人普遍存在“投前主动,投后被动”的矛盾非常显著,并且几乎处于无解的状态,那么有没有办法得以有效改善呢?

  据我多年从事针对早期创业项目投资的切身体会来说,之所以出现这种情形在很大程度上与这些早期创业项目的创始人存在的“性格缺陷”有着直接的关系,在当下以“创新驱动”为代表的新经济环境下,很多早期创业项目的创始人都是拥有一定高教育背景的知识分子,特别是年轻的创始人,他们在接受市场新生事物的能力普遍较强,有着许多奇思妙想的创意和敏锐市场机会洞察的能力,并且思想活跃善于言语的表达和敢想敢干,但是在人力资源成本不断高企的趋势环境中,对人性人心的把控和组织管理执行等方面的效能却普遍显得不足,很多创始人还是拥有相当技术水平的科技型人才,很强调自己的个性,较为固执过于自信甚至盲目自信,基本上大多属于业务性或者技术性的人才,更为重要的是对商业行为精髓的理解只是停留在表面(书本理论层面),容易情绪化和缺乏自律性,很容易犯“急于求成或者贪大求全”所导致的利令智昏巧拙不明的错误,团队内部出现内耗,往往在还没有现金流的产品研发阶段,受外部市场环境或者某些人的影响就轻易改变战术策略或者方向,成本控制形同虚设,偏离当初创业的初心,最终产生了大量的费用却没有形成投资人希望看到的有效资产,资金链断裂而走向创业失败的命运,我想这是导致投资人创投失败的主要原因。当然在很大程度上也存在投资人自身的因素,事实上针对早期创业项目投资的投资人在专业综合素质的要求上相较于投资A轮后期阶段的投资人来说是最高的,在针对早期创业项目进行风险识别中,除了要对项目处于的行业市场商业环境的系统风险具有清晰的识别判断以外,更重要的就是要对项目创始人的“性格特征”可能将要带来的风险进行准确的识别,并依据不同创始人的性格特点与创始人达成有针对性的约束机制,并据此在投后的参与其“价值创造”形成有效资产的自我孵化过程中时时的进行风险控制和资产管理,要在早期项目的创业中充分发挥投资人自身的价值功能,如果作为投资人自己不具备这个能力,我认为最好的选择就是不要参与这个游戏,可以说在如今的创投市场针对早期创业项目投资的投资人中存在着相当数量的人是不太重视对创始人性格秉性的识别能力的,投后又基本不太充分参与到所投项目的创业过程中去,认为这个市场资源有效配置形成有效资产自我孵化的过程是项目创始人的责任,与自己几乎没直接的有关系,在我看来这样的投资人是对自己的投资决策行为不负责任的表现。

  至于究竟怎样才能得到有效的改善,一方面在进行针对早期创业项目投资决策时能最有效的降低成本和风险,提高决策效率和成功率,另一方面又能实现有效的主动投后风控和资产管理呢?目前中国创投市场的现状是每年大约有将近10万亿的资金活跃在一级资本市场中,可以说已经发展成为了仅次于美国的全球第二大创投市场,未来超越美国成为全球第一大规模的创投市场也是近在咫尺的事情,当然绝大部分超过九层的资金都毫无疑问的投向了创业项目A轮之后到Pre-IPO之前的企业发展阶段,但是保守估计每年约将近1万亿的资金规模是流向了A轮之前的早期阶段创业项目,并且我相信针对早期创业项目投资的资金规模未来还将呈增长之势,中国拥有全球数量最庞大的中产阶级,特别在政府倡导和鼓励创业创新的政策价值趋向的环境之下,每年进入到从事早期创业项目的投资人无论是人数还是资金规模都将确定性处于相当长时期的增长态势中,更为重要的是如果投资人不积极参与到早期创业项目的投资和孵化中,那到了这些项目发展到A轮之后就基本上没有你再参与投资的机会了,这也是目前中国创投市场中的一个显著迹象,但是可以肯定的是一定存在着相当数量并不具备上述所描述的要具备高综合专业技能素质和水平的投资人,也就是说高素质水平的专业投资人才的供给与创投市场的发展速度和规模需求之间存在着严重的不匹配现实,这正式历史赋予的重大机遇,又是中国经济在发展中遭遇的巨大挑战。关于这样一个良机相信不仅仅是我看到了,一定还有相当的一群社会有识之士们也同样看到了,这在我看来已经不是建议的问题,而是要亟待尽快采取务实行动的时候了。其实本人早在2016年就开始采取探索性行动了,并为此于当年11月创办了“凯泰结构洞科技”,具体的商业和技术底层逻辑是,充分利用中国这个与全球经济体相比具有显著比较优势的创投市场规模,借助“(人工智能+物联网+大数据)×区块链”等现代科技相融合的在创投市场创新应用的方式,基于“价值产生新的市场链接”(而不是传统的链接产生价值)的底层商业逻辑,以为创投市场中从事早期创业项目风险投资的投资人提供投前商业决策和投后风控及资产管理赋能服务为切入点,分阶段研发创造出“价值发现智能系统”平台和“价值创造管理运营智能系统”平台等两个智能系统“工具”,充分发挥这些智能系统平台的规模性、交互性、概率性和投后主动风控和资产管理的确定性功能特征,也就是将人工智能(认知计算)技术与互联设备产生的行为数据和这些设备可以执行的操作有机结合使用,从而创造出“会思考”的智能系统工具来更好的服务于从事早期创业项目投资的投资人客户,为中国以创业创新所代表的“创新驱动型”新经济健康发展贡献力量。我们欢迎具有同样想法和愿望的社会各界有识之士们一起交流合作,借助这个千载难逢的历史性大机遇,共赢未来!今天的观点是:针对早期创业项目投资更要遵循价值投资规律,投机或博傻凶多吉少。

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