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【招商策略】降准落地国债利率上行资金活跃度持续提升——金融市场流动性与监管动态周

发布时间:2020-03-26 09:20:15 已有: 人阅读

  上周央行公开市场净回笼5500亿元,货币市场利率波动下行;降准落地,国债收益率上行。方面,北上资金上周四个交易日,继续保持较高净买入,融资资金延续净买入,净买入规模较前期回升,流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金集中加仓银行、医药生物和电子;融资客集中加仓非银金融、食品饮料和计算机;上证50ETF净赎回,行业ETF大规模净申购。海外市场方面,美国12月PMI不及预期、中东局势紧张推升避险情绪,美元指数走弱。

  私募基金数量持续扩张,年末加仓明显。2019年11月,私募证券投资基金40997只,较前期增加382只,2019年下半年以来,私募证券投资基金数目始终保持快速扩张的状态。11月末私募证券投资基金管理规模24463亿元,较前期小幅下降206亿元,或与11月市场下调有关。私募排排网12月末的调查数据显示,股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%,创下近期新高,相比前期的67.04%大幅提升13.61%,岁末年初私募基金明显加仓,积极布局春季行情。

  上周央行停做逆回购,逆回购到期净回笼5500亿元,降准如期而至。上周央行停做逆回购,到期逆回购5500亿元自然回笼。1月6日全面降准0.5个百分点,释放长期资金8000多亿元。央行表示年末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平。

  跨年货币市场利率波动下行,R007与DR007利差缩窄;降准落地后,长短端国债收益率均上行,利差缩窄。

  方面,A场流动性回升,招商A股流动性指数为5.4,较前期上升1.4。上周北上资金共四个交易日,陆股通净流入177.74亿元。融资资金延续净买入,净买入规模较上期回升,为124.7亿元,融资余额10122.1亿元;ETF延续净申购;重要股东减持规模下降,计划减持规模上升。

  从投资者偏好来看,外资集中买入银行、医药生物和电子,减仓食品饮料、机械设备和建筑材料;融资客净买入最多为非银金融和食品饮料,净卖出汽车和农林牧渔。个股方面,陆股通净买入最多为格力电器000651股吧)、中国建筑601668股吧),净卖出最多为贵州茅台600519股吧)、海螺水泥600585股吧);融资买入规模最高为贵州茅台600519),卖出规模最高为京东方A。上证50ETF净赎回、行业ETF较大规模净申购,华泰柏瑞沪深300ETF净申购份额最高,华夏上证50510050)ETF净赎回份额最高。

  基金持仓方面,股票型基金整体仓位(1月2日)较前期(12月26日)下降1.47%至87.19%,混合型基金整体仓位较前期提升0.36%至80.95%。大盘股仓位占比较前期提升0.51%至37.29%;中盘股仓位占比较前期下降3.44%至19.71%,小盘股仓位占比较前期提升3.12%至21.64%。

  海外市场方面,美国12月PMI不及预期以及中东局势紧张,海外市场风险偏好下降。具体来看,美元指数下跌0.11点,人民币汇率指数上升。美债短端收益率上行,长端收益率下行,利差缩窄。1月3日美国对伊拉克巴格达机场实施打击,中东地缘风险急剧上升,同时美国12月PMI不及预期,海外避险情绪升温,VIX指数上升0.59。

  最新数据显示,2019年11月,私募证券投资基金40997只,较前期增加382只,2019年下半年以来,私募证券投资基金数目始终保持快速扩张的状态,私募基金成立积极。从规模上来看,11月末私募证券投资基金管理规模24463亿元,较前期小幅下降206亿元,或与11月市场下调有关。另外,私募排排网12月末的调查数据显示,股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%,相比前期的67.04%大幅提升13.61%,岁末年初私募基金明显加仓。总体而言,私募基金仓位比较灵活,在2019年初市场快速上行的阶段,私募基金仓位短期内连续上升,从年初的57%升至75%,后在5月市场回调的过程中,仓位迅速降至62%,之后又有所回升。年末从10月开始,私募基金平均仓位连续三个月上升,尤其12月增幅最大,可见私募基金积极布局春季行情,或是12月市场反弹和年初上行的力量之一。除了私募基金,近期以融资余额所代表的个人投资者、公募基金和北上资金等,都呈现快速扩张的状态,交易活跃度明显提高,带动股票市场流动性持续改善。

  近期银保监会发布《中国银保监会关于推动银行业保险业高质量发展的指导意见》,其中指出要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,从政策上对居民资金入市给予鼓励和支持。居民增量资金的入市将很大程度提高A股活跃度,并带动银行理财、公募基金、保险等机构资金扩张。

  12月30日-1月3日,央行暂停逆回购,逆回购到期5500亿元,公开市场净回笼5500亿元。上周央行停做逆回购,到期14天期逆回购5500亿元,无中期借贷便利(MLF)到期,央行公开市场净回笼 5500亿元。1月6日全面降准0.5个百分点,释放长期资金8000多亿元。央行表示年末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平。

  跨年货币市场利率波动下行,R007与DR007利差缩窄;降准如期落地后长短端国债收益率均上行,利差缩窄。截至1月3日,R007利率为2.26%,较前期下行0.66bp,DR007利率为利率为2.02%,较前期下行0.47bp。两者利差缩窄0.19bp至0.24bp。1年期国债到期收益率上行5.71bp至2.4359%,10年期国债收益上行1.36bp至3.1428%,期限利差较上期缩窄4.35bp至0.7069bp。

  同业存单发行规模大幅下降,1个月、3个月和6个月同业存单发行利率均明显下行。12月30日-1月3日,同业存单发行149只,较上期减少567只,发行总规模713.8亿元,较上期减少2589亿元;截至1月3日,1个月、3个月和6个月同业存单发行利率较前期分别下行67.00bp、73.82bp、36.57bp,收于2.55%、2.60%、3.30%。

  资金供给方面,12月30日-1月3日,私募基金发行2.0亿元,较前期小幅下降,公募基金发行142.3亿份,较前期大幅下降。融资余额较前期持续增加,全周整个市场融资净买入124.7亿元,截至1月3日,A股融资余额为10122.1亿元。陆股通资金上周四个交易日,全周净流入177.74亿元。

  资金需求方面,12月30日-1月3日,IPO下降至18.2亿元,未来一周IPO预计融资为320.4亿元;限售解禁市值为738亿元,较前期减少549.9亿元,未来一周解禁规模为947.5亿元;重要股东净减持73.5亿元,净减持规模较前期减少25.8亿元;公告的减持计划合计减持规模为100.6亿元,较上期增加44.8亿元。

  12月30日-1月3日,当周融资买入额为2724.5亿元;截至1月3日占A股成交额比例为10.62%,较前期上升了0.34%,投资者交易活跃度上升。

  12月30日-1月3日,陆股通共四个交易日,当周净流入177.74亿元。从行业来看,集中买入银行、医药生物和电子;净卖出规模靠前的是食品饮料、机械设备和建筑材料。具体来看,当周陆股通净买入银行21.94亿元,医药生物20.21亿元,电子19.79亿元;净卖出食品饮料-3.50亿元,机械设备-2.90亿元、建筑材料-0.29亿元。个股方面,净买入格力电器(11.01亿元)最多,中国建筑(9.74亿元)次之,北上资金净卖出贵州茅台(-14.53亿元)最高、海螺水泥(-4.74亿元)次之。

  12月30日-1月3日,融资交易延续净买入,当周净买入124.74亿元,较前一周大幅回升。具体来看,净买入规模最高的是非银金融(35.60亿元),食品饮料(15.42亿元);净卖出规模较高的是汽车(-2.34亿元),农林牧渔(-1.32亿元)。个股方面,融资净买入规模最高为贵州茅台(17.43亿元),中信证券600030股吧)(14.23亿元)次之;融资净卖出规模较高的包括京东方A(-2.94亿元)、五粮液000858)(-2.89亿元)。

  12月30日-1月3日, ETF延续净申购,整体净申购规模为5.97亿份,上证50ETF净赎回、行业ETF较大规模净申购。沪深300ETF净申购7.96亿份,前期净申购10.45亿份,变动-2.49亿份;创业板ETF净申购1.47亿份,前期净赎回8.13亿份,变动了9.6亿份;中证500ETF净申购0.57亿份,前期净赎回4亿份,变动了4.57亿份;上证50ETF净赎回3.81亿份,前期净赎回3.21亿份,变动了-0.6亿份。

  12月30日-1月3日,股票型ETF净申购规模最高的华泰柏瑞沪深300ETF(5.11亿份);国泰中证全指证券公司ETF(4.96亿份)净申购规模次之;净赎回份额并列最高的为华夏上证50ETF(-3.24亿份),汇添富中证800ETF(-3.24亿份)。

  基金持仓方面,股票型基金整体仓位(1月2日)较前期(12月26日)下降1.47%至87.19%,混合型基金整体仓位较前期提升0.36%至80.95%。大盘股仓位占比较前期提升0.51%至37.29%;中盘股仓位占比较前期下降3.44%至19.71%,小盘股仓位占比较前期提升3.12%至21.64%。

  上周美元指数下跌。受中东地缘风险提升、美国12月PMI不及预期等因素影响,美元指数走弱,截至1月3日,美元指数收于96.8871,较前期下降0.1146点。

  上周人民币汇率指数上涨0.12点报收91.51,1月3日美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、美元兑人民币离岸汇率分别较前期变动-0.0198,-0.0276和 -0.0243,分别收于6.9681,6.9716和6.9671,人民币升值。1月3日美元兑港币较前期变动-0.0070,收于7.7791,港币持续走强。

  本周,美联储发布了12月会议纪要,一些美联储官员认为低利率刺激了市场进行过度冒险的行动,预计在1月中期从回购市场的活跃操作中开始过渡。货币政策刺激经济的影响并不显著,欧洲央行行长拉加德表示,财政改革是重新启动欧洲经济的方法。韩国央行行长李柱烈表示,2020年货币政策应该会维持宽松,因经济料仅有温和复苏。

  12月30日-1月3日,美债短端收益率上行,长端收益率下行,1年期和10年期利差缩窄。美债1年期收益率上行4bp至1.55%,10年期国债到期收益率下行8bp至1.80%,利差缩窄12bp至0.25%。截至1月3日,隔夜美元LIBOR上浮,一周、一个月和3个月美元LIBOR下跌。隔夜美元LIBOR较上期(12月27日)上浮0.05bp,一周、1个月和3个月美元LIBOR较上期下跌3.51bp、8.51bp、7.08bp。

  12月30日-1月3日,VIX指数继续小幅抬升,海外市场风险偏好下降,主要受中东地缘风险以及美国12月PMI不及预期的影响。普500指数下降0.16%,纳斯达克指数上升0.16%。VIX指数微升,1月3日VIX指数为14.02,较前期上升0.59,海外市场风险偏好下降。1月3日美国对伊拉克巴格达机场实施打击,中东地缘风险急剧上升,同时美国12月PMI不及预期,海外避险情绪升温。

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